이름에 '스팩'이 붙은 공모주는 뭐가 다를까
공모주 일정표를 보다 보면 SK증권스팩14호, 한화플러스스팩6호처럼 이름에 '스팩'이 들어간 종목이 섞여 있습니다. 이 글을 쓴 10월 10일 기준으로 두 종목 모두 청약이 예정돼 있고, 공모가는 둘 다 2,000원으로 같습니다. 기관 경쟁률이나 확약률 같은 숫자를 봐도 일반 기업만큼 감이 오지 않는 종목이라, 청약 전에 구조부터 알아 두시는 게 좋습니다.
스팩은 장사를 하는 회사가 아닙니다
스팩의 정식 이름은 기업인수목적회사입니다. 물건을 만들거나 파는 회사가 아니라, 먼저 상장해서 돈을 모아 두고 나중에 괜찮은 비상장 회사를 찾아 합병하는 것이 전부인 회사예요. 비상장 회사 입장에서는 스팩과 합치면 따로 상장 절차를 밟지 않고도 시장에 들어올 수 있으니, 그 통로로 쓰는 셈입니다.
그래서 스팩 주식을 산다는 건 지금 있는 사업의 실적에 돈을 거는 게 아니라, 앞으로 어떤 회사와 어떤 조건으로 합쳐질지에 돈을 거는 일에 가깝습니다. 실적표가 없으니 일반 공모주처럼 매출이나 영업이익을 따져 볼 수도 없습니다.
청약한 돈은 어디에 있나
스팩이 공모로 모은 돈은 대부분 따로 맡겨 두고, 합병 전에는 마음대로 쓰지 못합니다. 금융감독원은 공모금액의 90% 이상을 예치하도록 하는 구조라고 안내해 왔어요. 정확한 예치 비율과 이자율은 스팩마다 조금씩 다르니, 청약하려는 종목의 증권신고서에서 확인하셔야 합니다.
합병을 못 하면 어떻게 되나
상장한 날부터 36개월, 그러니까 3년 안에 합병을 끝내지 못하면 스팩은 상장폐지 절차를 밟고 해산합니다. 이때 맡겨 둔 돈에 붙은 이자를 더해 주주에게 돌려줍니다. 공모가가 2,000원이고 예치 이자율이 연 3%라고 가정하면 3년 뒤에는 대략 2,185원이 되는 식이에요. 실제 이율과 수수료는 스팩마다 달라서 이 숫자는 계산이 어떻게 되는지 보여 드리는 예시일 뿐입니다. 이율은 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 올라오는 예치·신탁계약 변경 보고서에서 볼 수 있습니다.
그럼 원금이 보장되는 건가요
그렇게 단정하면 안 됩니다. 합병에 실패해서 돌려받는 경우의 구조를 설명한 것이지, 투자 원금을 누가 보증한다는 뜻은 아닙니다. 해산까지 3년을 기다려야 하고, 그 사이 주가는 2,000원 위아래로 움직일 수 있어요. 상장 후 시장에서 2,000원보다 비싸게 샀다면 해산 때 돌려받는 돈이 산 값보다 적을 수도 있습니다.
합병이 성사됐다고 마음 놓을 수도 없습니다. 금융감독원은 스팩 합병이 반드시 높은 수익으로 이어지는 건 아니고, 합병이 이뤄진 뒤에도 주가가 공모가를 밑돌아 손실이 날 수 있다고 투자자들에게 주의를 당부한 적이 있습니다. 합병 때 스팩 한 주당 합병 상대 회사의 주식을 몇 주 받을지(합병비율)가 불리하게 정해지면 합병 후 내 몫이 줄어들기 때문이에요.
합병 조건이 마음에 들지 않는 주주는 주식매수청구권을 행사해서, 정해진 가격에 주식을 사 달라고 회사에 요구할 수 있습니다. 이 가격과 행사 기간은 합병 공시에 나오니, 합병 발표가 난 스팩이라면 그 공시를 꼭 읽어 보셔야 해요.
청약 전에 확인할 네 가지
- 합병 기한이 얼마나 남았나. 새로 상장하는 스팩이면 기한이 넉넉합니다. 이미 상장한 지 2년 가까이 된 스팩을 장에서 살 생각이라면 합병 진행 공시가 올라왔는지부터 보세요.
- 예치금 비율과 이자율. 증권신고서와 이후 공시에서 확인합니다.
- 합병을 발표했다면 합병가액과 합병비율. 금융감독원이 챙겨 보라고 한 항목은 합병가액 산출 근거, 합병을 자문한 회사의 과거 자문 이력, 합병 후 주가 흐름입니다.
- 청약 일정과 환불일. 스팩도 일반 공모주와 같은 절차로 증거금을 내고 환불받습니다. 순서는 청약 전 체크리스트에 정리해 두었고, 환불금을 잠시 둘 곳은 환불금 보관 가이드에서 비교했습니다.
효도청약의 신호등은 스팩에서 어떻게 읽나
이 사이트의 신호등은 기관 경쟁률, 의무보유 확약, 일반 경쟁률 같은 공개 지표를 점수로 정리한 것입니다. 사업 실적이 있는 일반 기업을 기준으로 만든 지표라서 스팩에는 그대로 맞지 않습니다. 스팩 종목 페이지에 설명 카드를 따로 붙여 둔 것도 그래서예요. 점수 계산 방식은 산정 기준에 공개해 두었습니다.